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　　(經(jīng)濟(jì)觀察)中國(guó)規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù) 逾20萬億元市場(chǎng)迎來新秩序

　　中新社北京7月21日電 (記者 王恩博)資管新規(guī)公布近3個(gè)月后，占據(jù)中國(guó)金融資管市場(chǎng)主導(dǎo)地位的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)終于迎來監(jiān)管細(xì)則。20日晚，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)宣布就《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見。

　　中國(guó)商業(yè)銀行自2002年起陸續(xù)開展理財(cái)業(yè)務(wù)，并在豐富金融產(chǎn)品供給、推動(dòng)利率市場(chǎng)化等方面發(fā)揮了積極作用。但高速發(fā)展也帶來不少問題，如業(yè)務(wù)運(yùn)作不夠規(guī)范、投資者適當(dāng)性管理不到位、尚未真正實(shí)現(xiàn)“賣者有責(zé)”基礎(chǔ)上的“買者自負(fù)”等。

　　中國(guó)金融監(jiān)管部門早已盯上銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中存在的隱患。以資管新規(guī)為代表的一系列舉措，令銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管框架不斷完善。去年底中國(guó)銀行非保本型理財(cái)產(chǎn)品余額為22.17萬億元(人民幣，下同)，今年6月末余額為21萬億元，同業(yè)理財(cái)規(guī)模和占比持續(xù)下降。

　　不過在資管新規(guī)正式公布后，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管細(xì)則卻一直“只聞其聲、不見其人”。這也導(dǎo)致不少機(jī)構(gòu)持觀望態(tài)度，向合規(guī)靠攏的腳步略顯遲緩。

　　華泰證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著此番監(jiān)管政策明確新產(chǎn)品發(fā)行要求，過去2個(gè)多月銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行因細(xì)則未定帶來的不確定性得以消除。理財(cái)細(xì)則落地有助于新產(chǎn)品加速推出，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模下行勢(shì)頭也會(huì)改善，同時(shí)股票和債券市場(chǎng)流動(dòng)性亦有望好轉(zhuǎn)。

　　作為此次理財(cái)細(xì)則的一大重點(diǎn)，官方實(shí)行分類管理，區(qū)分公募和私募理財(cái)產(chǎn)品。前者面向不特定社會(huì)公眾公開發(fā)行，后者面向不超過200名合格投資者非公開發(fā)行；同時(shí)，將單只公募理財(cái)產(chǎn)品的銷售起點(diǎn)由目前的5萬元降至1萬元。

　　這意味著，投資者進(jìn)入銀行理財(cái)市場(chǎng)的門檻有所降低。中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含表示，該措施對(duì)擴(kuò)大民眾選擇理財(cái)產(chǎn)品非常有利。當(dāng)前中國(guó)民眾可投資的產(chǎn)品主要集中在股票、房產(chǎn)等少數(shù)幾樣，降低公募理財(cái)起售點(diǎn)對(duì)實(shí)現(xiàn)普惠金融有重要意義。

　　對(duì)銀行而言，上述舉措亦是利好。隨著銀行理財(cái)客戶范圍擴(kuò)大，吸引更多資金流入理財(cái)資金池，其負(fù)債端壓力也將得到一定緩解。

　　另外值得一提的是，一段時(shí)間以來監(jiān)管方對(duì)理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)“圍追堵截”。如何在新規(guī)過渡期內(nèi)穩(wěn)妥處置好非標(biāo)，銀行壓力不小。

　　具體而言，由于銀行理財(cái)產(chǎn)品資金來源端期限較短，而運(yùn)用端期限較長(zhǎng)，在過渡期結(jié)束之時(shí)，可能出現(xiàn)非標(biāo)資產(chǎn)尚未到期但對(duì)應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品到期的現(xiàn)象。而由于此時(shí)發(fā)行同類新產(chǎn)品已不合規(guī)，到期不能續(xù)作，銀行表外理財(cái)對(duì)接的非標(biāo)資產(chǎn)將面臨回表問題，使資本金承壓。

　　對(duì)此，理財(cái)細(xì)則給出一定轉(zhuǎn)圜余地。銀保監(jiān)會(huì)表示，在過渡期結(jié)束后，對(duì)于因特殊原因而難以回表的存量非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，以及未到期的存量股權(quán)類資產(chǎn)，經(jīng)報(bào)監(jiān)管部門同意，商業(yè)銀行可以采取適當(dāng)安排，穩(wěn)妥有序處理。

　　華泰證券研究團(tuán)隊(duì)分析稱，此舉為銀行處理該類資產(chǎn)提供了更大空間。對(duì)于無法回表的長(zhǎng)久期非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)來說，銀行不必發(fā)行對(duì)等久期的理財(cái)產(chǎn)品來對(duì)接，同時(shí)也解決了一些股權(quán)投資確實(shí)無法滿足表內(nèi)監(jiān)管要求無法回表的問題，從而降低了市場(chǎng)對(duì)理財(cái)細(xì)則可能帶來沖擊的擔(dān)憂。

　　在此情況下，一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)看好中國(guó)銀行業(yè)穩(wěn)妥適應(yīng)監(jiān)管新規(guī)。據(jù)德意志銀行估算，中國(guó)現(xiàn)存約6萬億元表外非標(biāo)信貸余額，其中約50%至60%將在2020年底前到期，余下部分各銀行將通過發(fā)行凈值型封閉式理財(cái)產(chǎn)品，轉(zhuǎn)換成ABS標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品、保險(xiǎn)資金或銀行貸款等方式充分銜接。(完)