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　　泛海控股(000046.SZ)4月27日晚間公告稱，公司收到北京市一中院下達(dá)的《決定書》，北京市一中院決定對(duì)公司啟動(dòng)預(yù)重整。截至本公告披露日，公司尚未收到法院受理重整申請(qǐng)的文件，公司是否會(huì)進(jìn)入重整程序，尚存在不確定性。泛?？毓杀硎?，無論是否進(jìn)入重整程序，公司將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上積極做好日常經(jīng)營(yíng)管理工作。
　　
　　公司稱，若法院裁定受理北京獅王資產(chǎn)管理有限公司(簡(jiǎn)稱“獅王資產(chǎn)”)對(duì)公司提出的重整申請(qǐng)，將有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)及盈利能力；如果重整失敗，公司將存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司被宣告破產(chǎn)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。泛海控股提示廣大投資者理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　公告顯示，預(yù)重整為法院正式受理重整前的程序，公司是否進(jìn)入重整程序尚存在重大不確定性。泛海控股稱，在預(yù)重整期間，公司將積極主動(dòng)配合法院及臨時(shí)管理人的開展工作，履行債務(wù)人的法定義務(wù)，在平等保護(hù)各方合法權(quán)益的前提下，積極與各方共同論證解決公司債務(wù)問題和未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展問題的方案，推進(jìn)公司重整工作進(jìn)展。
　　
　　事實(shí)上，3月27日第一財(cái)經(jīng)記者在《出售民生證券控制權(quán)“杯水車薪”，泛海債務(wù)重組何時(shí)明朗？》(https://www.yicai.com/news/101713585.html)一文中報(bào)道了泛?？毓稍缫烟峤恢亟M相關(guān)方案和申請(qǐng)。
　　
　　彼時(shí)第一財(cái)經(jīng)獲悉，在2月份一次面向投資人的線上宣講會(huì)中，泛海系相關(guān)人士表示，如果第三年上市公司依舊持續(xù)虧損，“公司可能會(huì)被ST，甚至如若凈資產(chǎn)還是負(fù)的，就要面臨退市窘境。”但是，因?yàn)榉汉Ｗ?cè)地在北京，又是這么大體量的公司，底下還有金融板塊，涉及金融穩(wěn)定，所以地方政府及監(jiān)管部門也不會(huì)允許企業(yè)破產(chǎn)或者退市。“根據(jù)這兩年市場(chǎng)的通行做法，下一步公司大概率會(huì)重組。相關(guān)方案和申請(qǐng)也申報(bào)上去了。”泛海系相關(guān)人士對(duì)投資人表示。
　　
　　泛海系相關(guān)人士還特別強(qiáng)調(diào)，重組會(huì)議基本都是由政府和監(jiān)管部門所主導(dǎo)，“他們首先考慮的就是自然人投資者，既普通債權(quán)人的利益”。
　　
　　據(jù)泛海系相關(guān)人士透露，上述所涉重整方案也是公司未來的整體思路，因?yàn)楝F(xiàn)階段政府部門或者金融監(jiān)管部門還未完全批復(fù)，其中的細(xì)節(jié)還在斟酌討論。
　　
　　業(yè)內(nèi)知情人士對(duì)記者表示，泛海希望通過政府的介入，希望銀行等金融機(jī)構(gòu)做出讓步，通過消債、免息、延期，包括核銷、債轉(zhuǎn)股、抵債這幾種方式來給企業(yè)減負(fù)。把目標(biāo)企業(yè)的杠桿比率，從原先的70%，降低到40%、50%。讓企業(yè)每股凈資產(chǎn)價(jià)值顯性化，那么之后無論國(guó)企還是民企作為新投資人作價(jià)入股、注入現(xiàn)金流，這樣企業(yè)才能真正向好。
　　
　　泛海系相關(guān)人士認(rèn)為，今年上半年上市公司的重組情況會(huì)“比較明朗”。
　　
　　根據(jù)泛?？毓?022半年報(bào)，公司已經(jīng)在處置部分資產(chǎn)。比如，公司先后開展了武漢中央商務(wù)區(qū)宗地1項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓工作及武漢中央商務(wù)區(qū)城廣二期V46部分公寓銷售工作。境內(nèi)外其他資產(chǎn)的優(yōu)化處置工作亦在積極推進(jìn)中，部分項(xiàng)目已處于意向接觸或協(xié)議洽商階段。
　　
　　該公司表示，將繼續(xù)與金融機(jī)構(gòu)溝通存量債務(wù)展期，盡量緩解債務(wù)本息償付壓力，為資產(chǎn)處置、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金回流爭(zhēng)取時(shí)間；借助資產(chǎn)抵債等手段，積極主動(dòng)降低負(fù)債規(guī)模；通過對(duì)抵押資產(chǎn)的合理處置變現(xiàn)來清償相應(yīng)債務(wù)，取得增量資金盤活公司現(xiàn)金流；持續(xù)精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)人員、撤并低效業(yè)務(wù)板塊，降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本。
　　
　　第一財(cái)經(jīng)記者注意到，此前在宣講會(huì)中公司宣稱提交了”重組方案“，如今真正落地的卻是”預(yù)重整程序“。北京德恒律師事務(wù)所合伙人郭衛(wèi)鋒對(duì)記者表示，預(yù)重整要以重組方案為前提，通常是擬破產(chǎn)重組企業(yè)先行與債權(quán)人、投資人進(jìn)行協(xié)商，擬定了重組方案后，再通過法律程序進(jìn)行重整。
　　
　　有業(yè)內(nèi)人士在對(duì)記者表示，整體而言，泛海集團(tuán)處置資產(chǎn)的思路和進(jìn)度就是將上市公司作為核心資產(chǎn)，降低杠桿率以盤活資產(chǎn)，將上市公司的股權(quán)價(jià)值釋放出來，那么集團(tuán)持有的70%~80%的股權(quán)價(jià)值也能得到發(fā)揮。
　　
　　“泛海應(yīng)該盡快進(jìn)入重整程序，這樣才能終止公司重要核心資產(chǎn)的拍賣、變賣以及價(jià)款支付，因?yàn)檫@些支付是帶有較多利息和罰息的，會(huì)嚴(yán)重影響中小投資者合法權(quán)益。”另一位長(zhǎng)期跟蹤泛海案件的律師認(rèn)為。
　　
　　而天達(dá)共和律師事務(wù)所合伙人黃鵬對(duì)記者表示，在重整中，如果企業(yè)本身是很有價(jià)值的，只是因?yàn)橐恍簳r(shí)性原因(無論是現(xiàn)金流轉(zhuǎn)還是上述實(shí)控人問題)陷入困境，還是會(huì)有人愿意接盤的。
　　
　　來源：第一財(cái)經(jīng)
　　
　　作者：徐宇