(財經(jīng)天下)逾20年后首次加息50個基點，美聯(lián)儲“緊縮”怎么走？
中新社北京5月5日電 (記者 夏賓)美聯(lián)儲5月議息會議將美國聯(lián)邦基金利率上調(diào)50個基點至0.75%至1%的水平，符合市場預(yù)期。這是美聯(lián)儲自2000年以來最大幅度的加息，即單次會議加息達到50個基點，同樣也是2006年后的首次“背靠背”加息，即連續(xù)兩次會議均執(zhí)行加息操作。
回顧3月議息會議，盡管美聯(lián)儲下調(diào)了2022年美國GDP增速，但美聯(lián)儲臨時主席鮑威爾仍堅持強調(diào)美國經(jīng)濟增長仍具空間和韌性。但近期公布的美國一季度GDP數(shù)據(jù)卻遠低于市場預(yù)期，GDP季調(diào)環(huán)比折年率下滑至負1.4%，且4月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)有所放緩。
工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實直言，本輪美聯(lián)儲一次性加息50個基點如期落地，反映了美聯(lián)儲并沒有過多擔(dān)憂當(dāng)前經(jīng)濟放緩的預(yù)期影響。
他指出，實際上，從一季度美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，個人消費支出、非住宅固定投資及住宅固定投資均有所增長，拖累其經(jīng)濟增速下滑的主因是庫存投資下滑，其中因高通脹造成的汽車批發(fā)和零售下降明顯。
此次議息會議后，鮑威爾表示，眼下通脹太高，美聯(lián)儲理解美國人民面臨的困難，同時聯(lián)邦公開市場委員會也有對應(yīng)工具。目前勞動力市場正處于極度緊張的狀態(tài)，所以壓低通脹是維持強勁勞動力市場的必要條件。眼下有“很好的機會”實現(xiàn)美國經(jīng)濟軟著陸。
中金公司研究部宏觀分析師劉政寧認為，美聯(lián)儲的愿望是美好的，但在當(dāng)前這種復(fù)雜的宏觀環(huán)境下要想實現(xiàn)“軟著陸”，不僅要有驚人的技藝，還需要許多運氣。
逾20年后首次加息50個基點，美聯(lián)儲在調(diào)整貨幣政策的緊縮過程中未來會怎么走？
此次會議前，美聯(lián)儲頻繁釋放鷹派信號，緊縮節(jié)奏超出市場預(yù)期。CME(芝加哥商品交易所)此前數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲將在5月加息50個基點后于6月加息75個基點，而本次議息會議上鮑威爾雖未明確加息終點，但幾乎排除了未來單次議息會議加息75BP的可能，令市場“松了一口氣”。
鮑威爾還透露，若后續(xù)經(jīng)濟形勢發(fā)展與預(yù)期一致，那么接下來的兩次議息會議上將連續(xù)加息50個基點。
換言之，盡管單次會議加息50個基點是20多年來首次出現(xiàn)，但短期內(nèi)美聯(lián)儲的貨幣政策調(diào)整之路預(yù)計將不再“激進”，也有助于降低市場恐慌情緒。
被“安撫”后的市場也給出積極回應(yīng)，截至當(dāng)?shù)貢r間5月4日，美股三大指數(shù)大幅收漲，納指漲3.19%，標(biāo)普500指數(shù)漲2.99%，道指漲2.81%。
不過也應(yīng)注意到，美聯(lián)儲在政策聲明中增加了高度重視通脹風(fēng)險的措辭，鮑威爾在記者會上也多次強調(diào)價格穩(wěn)定的重要性和通脹失控的嚴(yán)峻后果，以此重申美聯(lián)儲當(dāng)前的核心目標(biāo)是控制通脹。
劉政寧提到，在被問及是否有勇氣以衰退為代價打壓通脹時，鮑威爾給出了較為肯定回應(yīng)，并暗示有勇氣像美聯(lián)儲前主席沃爾克那樣去對抗通脹。鮑威爾的這番言論還是為后續(xù)可能出現(xiàn)的更激進的緊縮留出了余地，如果接下來的通脹再超預(yù)期，美聯(lián)儲緊縮加碼也是順理成章。
市場此前也一度認為美聯(lián)儲將于5月開始縮表，且縮表規(guī)模為每月600億美元美債、350億美元MBS(抵押貸款支持證券)，而最終結(jié)果也更溫和，此次會議宣布啟動縮表計劃，從6月開始，每月從9萬億美元資產(chǎn)負債表中減少475億美元資產(chǎn)負債，三個月后，每月將減少950億美元。
程實指出，美聯(lián)儲此次縮表計劃的每月縮表的最大步幅約為資產(chǎn)負債表規(guī)模的1.06%，縮表節(jié)奏比上一輪縮表(2017年至2019年)快一倍。而且，美聯(lián)儲選擇采取被動縮表方式，是因為美聯(lián)儲主動縮表的積極性較低。
他解釋道，一方面，短期主動拋售國債可能會對市場整體流動性產(chǎn)生沖擊，并放大美國和國際金融市場的敏感度。另一方面，主動出售國債不利于美聯(lián)儲穩(wěn)定市場預(yù)期，在市場具有高度不確定性的情況下，主動出售國債將影響美聯(lián)儲前瞻指引的效果。(完)
閩公網(wǎng)安備
35099902000052號